近日ღ◈ღ，由投资家网ღ◈ღ、深圳市国际投融资商会主办的“第十一届中国股权投资年度峰会”在深圳福田香格里拉大酒店隆重召开ღ◈ღ。本次峰会以“万物资生ღ◈ღ，福启未来”为主题ღ◈ღ，深度剖析股权投资全新业态ღ◈ღ，并广邀100+VC/PEღ◈ღ、母基金投资大咖ღ◈ღ、50+上市公司ღ◈ღ，500位投资及企业精英齐聚一堂ღ◈ღ，围绕投资人ღ◈ღ、企业家ღ◈ღ、创业者等人群最关注的热点话题进行了深度交流与探讨ღ◈ღ，助力中国股权投资行业可持续ღ◈ღ、高质量发展ღ◈ღ。

　　在下午分会场二中ღ◈ღ，中银粤财副总经理王政ღ◈ღ，盈科资本合伙人ღ◈ღ、首席投资官陈宇雷ღ◈ღ，开弦资本创始合伙人卫强ღ◈ღ，正轩投资创始合伙人王海全ღ◈ღ，中美创投合伙人谢雨新ღ◈ღ，北航投资副总经理赵维佳将作为本次论坛的专场主持ღ◈ღ，围绕主题“新能源投资的道与术”ღ◈ღ，进行精彩讨论ღ◈ღ。

　　赵维佳ღ◈ღ：我是北航投资的副总经理赵维佳ღ◈ღ，非常开心受到邀请让我在这里与各位投资合伙人们共话新能源投资的道与术ღ◈ღ。

　　新能源一直是一个很火的赛道ღ◈ღ，过去这几年一直都是投资里面的第一选择ღ◈ღ。我们知道ღ◈ღ，过去十年中ღ◈ღ，新能源赛道是从0到1的过程ღ◈ღ，那个时候行业规模还没有如今这么大ღ◈ღ，受政策影响也比较大ღ◈ღ。我觉得在当下这个时间点ღ◈ღ，我们可以看到其实是一个从1到10的渗透率开始的过程ღ◈ღ，我们也可以看到行业的发展规模越来越大ღ◈ღ，整体的产业链也更加全了ღ◈ღ。所以今天有幸邀请到了各位嘉宾ღ◈ღ，请各位嘉宾作一下自我介绍ღ◈ღ。

　　王政ღ◈ღ：各位来宾好ღ◈ღ，我是中银粤财的王政ღ◈ღ，中银粤财2010年成立ღ◈ღ，至今已经有13年历史了ღ◈ღ。我们有两个股东ღ◈ღ，一个是广东省唯一省属金融控股平台粤财控股ღ◈ღ，另一个是中国银行在香港的全资子公司中银投ღ◈ღ。我们主要业务包括两个部分ღ◈ღ，一个是一级市场股权投资也就是PE戴奈米克官网ღ◈ღ、VC投资ღ◈ღ，一个是固定收益类的投资ღ◈ღ，我这边主要是负责股权类投资ღ◈ღ。我们的业务主要包括四个投资领域ღ◈ღ，一个是新能源新材料ღ◈ღ，第二个是先进制造ღ◈ღ，第三个是数字经济方面的TMT和消费ღ◈ღ，第四个是医疗健康ღ◈ღ。目前有一个基金是专门面向碳中和为主题的新能源新材料的基金ღ◈ღ，还有一个是承接了广东省的粤东西北产业转移基金ღ◈ღ，规模120亿ღ◈ღ，也会有很大一部分的新能源业务投资ღ◈ღ。

　　陈宇雷ღ◈ღ：大家好ღ◈ღ，我是盈科资本的陈宇雷ღ◈ღ，我们成立于2010年ღ◈ღ，至今13年时间ღ◈ღ。我们最早是从福建走向上海ღ◈ღ，走向金融中心ღ◈ღ，中间过程中也投资过类似于宁德时代ღ◈ღ，一些早期的知名新能源赛道项目ღ◈ღ，目前我们主要投资赛道包含新能源ღ◈ღ、半导体新科技ღ◈ღ、生物医药三大主线ღ◈ღ，其中我这边负责的是新能源和半导体为主的两个板块ღ◈ღ，在深耕着包括动力电池ღ◈ღ、光伏储能和集成电路领域ღ◈ღ，新能源相关的新兴技术为主的赛道ღ◈ღ，请大家多多支持ღ◈ღ。

　　卫强ღ◈ღ：大家好ღ◈ღ，我是开弦资本的卫强ღ◈ღ，我们公司成立于2015年ღ◈ღ，核心创始团队曾有高盛和瑞银集团的工作经历ღ◈ღ。开弦资本自成立之初就开始聚焦新能源赛道ღ◈ღ，经过8年的发展ღ◈ღ，形成了两块业务ღ◈ღ：一块是在资产端ღ◈ღ，包括风电戴奈米克官网ღ◈ღ、光伏电站龙8官网ღ◈ღ，我们是一家比较大的民营新能运营商ღ◈ღ，覆盖资产的投资-建设-运营/出售的全生命周期ღ◈ღ。另一块业务是股权投资ღ◈ღ，也是专注在新能源板块ღ◈ღ，投资方向不仅包括风电ღ◈ღ、光伏相关的产业链ღ◈ღ，还有整个新能源电动车的全产业链投资ღ◈ღ，也延伸到了技术端的布局ღ◈ღ。开弦的资产管理规模在150亿左右ღ◈ღ，处在快速增长阶段ღ◈ღ。

　　王海全ღ◈ღ：大家好ღ◈ღ，我是正轩投资的王海全ღ◈ღ，我们的团队都是主要来自于比亚迪ღ◈ღ，我以前是在比亚迪工作了16年ღ◈ღ，主要是从事锂电池的ღ◈ღ，从比亚迪出来之后就加入到正轩ღ◈ღ，我们专注投资于以技术驱动的TO B的工业科技为主ღ◈ღ，在新能源ღ◈ღ、新材料ღ◈ღ、智能制造ღ◈ღ、芯片电子ღ◈ღ、信息技术ღ◈ღ、生物合成等科技行业大概投了将近120多家企业ღ◈ღ，我们自己的基金规模不是很大ღ◈ღ，大部分钱是我们自己和朋友的钱ღ◈ღ，项目以中早期为主ღ◈ღ，我们的理念给被投企业不仅仅是投资金ღ◈ღ，还投资源和管理ღ◈ღ，因为我们这些合伙人都在比亚迪工作了将近20多年ღ◈ღ，有丰富的管理经验ღ◈ღ，也有产业链资源ღ◈ღ，我们基金也比较长ღ◈ღ，9年ღ◈ღ，我们是关注在中早期赛道ღ◈ღ，不追求基金规模ღ◈ღ。立志做一个小而美ღ◈ღ、专而精的基金龙8官网ღ◈ღ。

　　谢雨新ღ◈ღ：大家好ღ◈ღ，我是谢雨新ღ◈ღ，来自中美创投ღ◈ღ，中美创投是2015年成立ღ◈ღ，至今8个年头ღ◈ღ。我们是做移动互联网投资起家的ღ◈ღ，近五年也一直专注在新一代信息技术ღ◈ღ、智能制造ღ◈ღ、新能源为重心的硬科技领域投资ღ◈ღ。我们采取的是两极化投资策略ღ◈ღ，一极是投资于具有前沿性前瞻性ღ◈ღ、颠覆式创新技术的初创企业ღ◈ღ，天使企业ღ◈ღ，高科技ღ◈ღ，高制造ღ◈ღ。另一极会投资于成熟期的行业头部企业ღ◈ღ，赛道的隐形冠军ღ◈ღ。目前管理规模35个亿ღ◈ღ，已经投资了70多家企业ღ◈ღ，目前有8家企业实现了IPOღ◈ღ，3家企业实现了A股或美股并购ღ◈ღ，谢谢ღ◈ღ。

　　赵维佳ღ◈ღ：刚才都有提到在几位投资人的生涯里ღ◈ღ，有从比亚迪产业链里出来的ღ◈ღ，也有从15年就开始做投资ღ◈ღ，比如说有7年甚至10年更长时间的ღ◈ღ，在这10年时间里ღ◈ღ，不管是新能源汽车ღ◈ღ、锂电ღ◈ღ、光伏ღ◈ღ、储能ღ◈ღ，都已经涌现了很多的IPO的项目或者是独角兽项目ღ◈ღ，我们就看到现在这些赛道里也有一些赛道过热ღ◈ღ、投资过热的情况ღ◈ღ，所以我想请各位嘉宾谈谈自己的看法ღ◈ღ。

　　王政ღ◈ღ：首先这个现象是存在的ღ◈ღ。我在没有做股权投资之前ღ◈ღ，我是一直在能源企业工作的ღ◈ღ，先是在国家电网ღ◈ღ，后来在中广核工作了7年ღ◈ღ，2010年新能源出现之前这个行业基本上是没有PEVC看的ღ◈ღ，到后来光伏风电起来之后ღ◈ღ，才有大量的VC和PE来介入到这个行业ღ◈ღ，其实真正发展起来也就最近十五年的事情ღ◈ღ。对于我们投资机构来说ღ◈ღ，也会经常来思考这个事情ღ◈ღ，这到底是长期还是短期的事情ღ◈ღ，目前是过热还是有更好的发展前途ღ◈ღ，我们也自己在讨论ღ◈ღ。后来我们讨论的结果是要分三个层面来看待这个事情ღ◈ღ。

　　首先新能源是非常长期的赛道ღ◈ღ，从结果来看ღ◈ღ，每一种能源利用达到50%以上的占比ღ◈ღ，每一个都经历要60年以上的时间ღ◈ღ，比如煤炭花了60年ღ◈ღ，从5%到了50%ღ◈ღ，石油花了60年ღ◈ღ，达到了40%ღ◈ღ，但一直就没有达到50%ღ◈ღ，现在又回到了30%多ღ◈ღ。现在无论是风能还是太阳能的占比还是非常小的比例ღ◈ღ，不到5%ღ◈ღ，所以这是一个很长的赛道ღ◈ღ，放到长期来看还有一个非常大的发展空间ღ◈ღ。

　　第二个方面ღ◈ღ，短期过热的一个原因是其他赛道比较冷ღ◈ღ。大体量的资金都要追求一定程度上的确定性ღ◈ღ，产业最终要不然消费者买单ღ◈ღ，要不然就是企业买单ღ◈ღ。消费者买单里比较确定的就是新能源汽车的这部分产业替代ღ◈ღ，每年2000万辆的乘用车替代ღ◈ღ，去年大约有25%替换成了新能源车ღ◈ღ，这对新能源车产业来说是完全的增量ღ◈ღ，所以这条业务线的确定性比较高的ღ◈ღ。另外一条线是政府买单的或者类政府买单类型的龙8官网ღ◈ღ，这部分中电力产业的付款意愿和能力是最强的ღ◈ღ，向上带动的是光伏ღ◈ღ、风电这一系列的制造行业ღ◈ღ。我们认为龙8官网ღ◈ღ，如果是等到其他的产业变热了之后ღ◈ღ，可能这一块也就不是显得那么热了ღ◈ღ，今天GPT4也出来了ღ◈ღ，很可能数字经济ღ◈ღ，TMT也会起来ღ◈ღ，毕竟能源和信息是两个根本的社会发展的顶层驱动因素ღ◈ღ。

　　最后ღ◈ღ，从资金属性来说ღ◈ღ，国有资本做LP的越来越多ღ◈ღ。国有资本天然追求比较强的确定性ღ◈ღ，追求最终结果的确定性ღ◈ღ，而新能源车ღ◈ღ、新能源发电这两个行业结构天然就是自上而下的ღ◈ღ，这和文化ღ◈ღ、TMT这些行业是完全不同的ღ◈ღ。在自上而下的架构里ღ◈ღ，产业架构基本是稳定的ღ◈ღ，新的变量基本都是新的技术戴奈米克官网ღ◈ღ，其它变量不算太多ღ◈ღ。而其它行业面对的行业模式ღ◈ღ、市场竞争ღ◈ღ、消费者偏好等变量要多的多ღ◈ღ。所以这个行业是比较适合国有资本的投资偏好的ღ◈ღ。

　　所以从上面三点原因来看ღ◈ღ，我们认为目前新能源行业过热也是一个短期的情况ღ◈ღ，长期来看应该还是非常值得大家去投资的行业ღ◈ღ。

　　陈宇雷ღ◈ღ：投资过热或者新能源过热这个话题相对比较大ღ◈ღ，我也比较赞同王总说的ღ◈ღ，新能源投资是一个非常长周期的投资赛道或者投资的方向ღ◈ღ，包括国家提出了3060计划ღ◈ღ，光3060就已经为未来30年提出一个整体的发展方向ღ◈ღ。所以在新能源领域的投资ღ◈ღ，这个方向肯定是没有错的ღ◈ღ，而且是投资主流ღ◈ღ。

　　2022年可能出现了局部投资过热的情况ღ◈ღ，在光伏ღ◈ღ、动力电池ღ◈ღ，这是在资本和政府双向的引导下ღ◈ღ，把产业打造成全国甚至引领全球发展的新能源产业ღ◈ღ，所以整体来讲ღ◈ღ，这一块值得继续投资甚至布局ღ◈ღ。

　　从三个维度来讲ღ◈ღ，第一个ღ◈ღ，如果产业发展过热ღ◈ღ，政府会有一个无形的手去引导它ღ◈ღ，把蛋糕做大的方向去指引ღ◈ღ。第二ღ◈ღ，企业会制定在产能或者行业过剩的情况下ღ◈ღ，有一个转型和新的发展战略ღ◈ღ，会有一个探索ღ◈ღ。第三ღ◈ღ，资本或者整个投资方向会根据整个转型和生成的过程中ღ◈ღ，寻找更多的新机会进行投资ღ◈ღ，所以整体来讲不会有一个太热的情况ღ◈ღ，局部过热是存在的ღ◈ღ，因为有一个资金吸引的方向ღ◈ღ，资金聚集和吸引的效应ღ◈ღ，在短期内或者局部会过热ღ◈ღ，但整体来讲ღ◈ღ，是值得投资的ღ◈ღ。

　　卫强ღ◈ღ：我相信当讨论过热这个话题的时候ღ◈ღ，可能大家从资本市场上观察到的一些现象ღ◈ღ。首先就是二级市场ღ◈ღ，近期很多优秀的新能源公司股价大幅下跌ღ◈ღ。在港股市场ღ◈ღ，有些优质的新能源公司龙8官网ღ◈ღ，IPO就面临破发ღ◈ღ，这使大家感到一定的担忧ღ◈ღ。但我们把过热这个问题放在短周期和长周期的维度来看的话ღ◈ღ，从股市表现上大家看到的是短周期ღ◈ღ，从长周期角度ღ◈ღ，20年以前的房地产曾经是国家的支柱产业ღ◈ღ，现在逐渐退出历史舞台ღ◈ღ，而从拉动整个国家竞争力的角度来看ღ◈ღ，我相信除了新能源ღ◈ღ，没有其他赛道可以大幅拉动整个中国经济的发展ღ◈ღ。这是一个我们思考的维度ღ◈ღ。

　　另外从国家战略的维度来看ღ◈ღ，中国作为一个制造业大国ღ◈ღ，面临能源紧缺的问题ღ◈ღ，比如石油缺乏ღ◈ღ，煤炭也逐渐枯竭ღ◈ღ，所以从能源安全的角度加大新能源发展力度ღ◈ღ，这也是不以人的意志为转移的ღ◈ღ。站在这个维度来理解新能源的发展前景ღ◈ღ，我认为是无需过分担心的ღ◈ღ。

　　再回到一个竞争力的角度ღ◈ღ，中国是一个制造业大国ღ◈ღ，所谓的过剩投资ღ◈ღ，可能是建立在被投标的没有竞争力的前提ღ◈ღ，加大了过剩产能的投资ღ◈ღ，但是我相信ღ◈ღ，最终从股权投资的角度来看龙8官网ღ◈ღ，我们还是不断寻求最具竞争力最优秀的企业来投资布局ღ◈ღ，这对基金管理人提出了非常高的要求ღ◈ღ，这也是我的一点看法ღ◈ღ。

　　第一煤炭公司ღ◈ღ。ღ◈ღ，刚才几个老总的看法我非常认同ღ◈ღ，新能源行业是符合国家发展趋势的ღ◈ღ，也是符合国家战略的ღ◈ღ，这个赛道从动力ღ◈ღ、能源ღ◈ღ、汽车到储能ღ◈ღ，市场的发展和空间非常大ღ◈ღ。

　　第二ღ◈ღ，这个赛道某些投资确实是过热了ღ◈ღ，前段时间参加了一个投资机构聚会ღ◈ღ，120家机构有100家机构在看新能源ღ◈ღ。我个人感觉ღ◈ღ，大家投新能源ღ◈ღ，像VC的二级市场一样投新能源ღ◈ღ，大家都知道在中国的制造业行业是非常内卷的ღ◈ღ，以前有一个朋友问我戴奈米克官网ღ◈ღ，在看一家公司IPO的时候ღ◈ღ，他说这家公司的动力电池出货排到第三ღ◈ღ，股值市场3千亿ღ◈ღ，我说这个逻辑是哪儿来的？在这个大的赛道肯定会出现很多伟大的公司ღ◈ღ，但是有一些公司没有竞争力的ღ◈ღ，卫总讲得非常好ღ◈ღ，有些公司只是参与风口ღ◈ღ，像二级市场一样ღ◈ღ，没有竞争力肯定会被淘汰的ღ◈ღ。大家也知道新能源非常卷ღ◈ღ。比如钠电池一下就是几十家ღ◈ღ、上百家ღ◈ღ，据说只要几个博士拿一个PPTღ◈ღ，估值都有几个亿ღ◈ღ，感觉这是二级市场的投资方式ღ◈ღ，因为看一个企业或者一个行业ღ◈ღ，要看你的企业竞争力ღ◈ღ，公司在这个市场里怎么能够活下来ღ◈ღ，靠什么样独特的竞争力活下来ღ◈ღ。二级投一个赛道ღ◈ღ，在风口的时候ღ◈ღ，PE值一两百倍ღ◈ღ，但总要回归到理性的市场估值区间ღ◈ღ。我们做VC的投资ღ◈ღ，是长周期的ღ◈ღ，不是想卖就卖得掉的ღ◈ღ，不像二级市场还有散户来接盘ღ◈ღ。投资要真正回归企业的本质ღ◈ღ，回到企业里面你有什么竞争力ღ◈ღ，在新能源的赛道里能够去活下来ღ◈ღ，可能是你的技术或者管理的优势ღ◈ღ。

　　可能我在实业工作很多年ღ◈ღ，还是实业的思维ღ◈ღ。我觉得做企业ღ◈ღ，做技术ღ◈ღ，还是回归到本质ღ◈ღ，专注于自己的技术ღ◈ღ，专注于产品ღ◈ღ，专注于竞争力ღ◈ღ，找到真正有竞争力的产品和企业ღ◈ღ，在红海中能杀出来的ღ◈ღ，在这个行业里快速发展里找到这样的公司ღ◈ღ，找到这样的团队ღ◈ღ，去投资他们ღ◈ღ。

　　我觉得产能过剩与否取决于市场需求是否能持续ღ◈ღ，市场空间是否足够大ღ◈ღ，如果放眼全球市场来看ღ◈ღ，新能源产业肯定是星辰大海ღ◈ღ，增速非常快ღ◈ღ，我觉得未来十年ღ◈ღ，新能源行业可能还会处于大红利的上升通道当中ღ◈ღ，我发现在过去几年ღ◈ღ，几乎是没有哪个行业是有新能源的发展红利的ღ◈ღ，包括国家战略ღ◈ღ、政策ღ◈ღ，包括市场的需求ღ◈ღ，全面的扶持和爆发ღ◈ღ，催生出技术不断创新ღ◈ღ，产品不断迭代ღ◈ღ，产业链蓬勃发展ღ◈ღ。所以投资人一拥而入ღ◈ღ，政府和国资一哄而上ღ◈ღ，我觉得这也是理所应当的ღ◈ღ。因为我们会发现ღ◈ღ，不投新能源的也没有别的更好的选择ღ◈ღ。当然投资过热对行业是会有一定的影响ღ◈ღ，但会导致泡沫的产生ღ◈ღ，最终会有挤泡沫的过程ღ◈ღ，对于投资机构来说ღ◈ღ，必须得具备甄别ღ◈ღ，得具备慧眼ღ◈ღ，能够挑选出在竞争环境下ღ◈ღ，有技术优势ღ◈ღ，有成本优势ღ◈ღ，能够长期存活下去ღ◈ღ，并且活得很好的这批企业ღ◈ღ，这批企业有可能会成为未来行业领导者ღ◈ღ。

　　赵维佳ღ◈ღ：说到投资过热ღ◈ღ、产能过剩这个事情ღ◈ღ，新能源还是很好的长期赛道ღ◈ღ，只是我们看这个事情的时候ღ◈ღ，是短周期还是长周期去看这个事情ღ◈ღ，最重要的还是要回归到企业的本质ღ◈ღ，这是我听到几乎所有嘉宾都提到的竞争力龙8官网ღ◈ღ。我想问问各位嘉宾ღ◈ღ，现在是怎么关注包括新能源领域里面大家都在重点看的赛道？包括你们是怎么投ღ◈ღ、怎么挑ღ◈ღ、怎么看这些项目的？谢总先来ღ◈ღ。

　　谢雨新ღ◈ღ：因为过去两年ღ◈ღ，我们也是一直在关注材料端ღ◈ღ、设备端ღ◈ღ，还有光储一体化领域的投资ღ◈ღ。缩短充电时间是解决里程焦虑包括提升电动车品牌力以及用户体验的关键之一ღ◈ღ。快充又取决于负极材料ღ◈ღ，也需要像黏结剂ღ◈ღ、电解液ღ◈ღ、导电剂相关的配合ღ◈ღ，所以材料端非常关注ღ◈ღ。还有一些严重依赖进口的国产替代的材料ღ◈ღ，比如说黏结剂ღ◈ღ，还有一些改进型的材料ღ◈ღ，比如复合集流体ღ◈ღ，这是我们认为里面蕴藏着非常多的投资机会ღ◈ღ。

　　如果把新能源比作是金矿ღ◈ღ，我们也比较倾向于投资卖铲子的企业ღ◈ღ，那就是设备ღ◈ღ、产线ღ◈ღ，无论是光伏还是锂电ღ◈ღ，都需要设备ღ◈ღ，都需要产线ღ◈ღ，从激光焊接到超声波焊接ღ◈ღ，从卷绕工艺到叠片工艺ღ◈ღ，技术升级变迁ღ◈ღ，产品的迭代这过程中ღ◈ღ，还是会成就很多的企业ღ◈ღ，还是会有很多成功的IPOღ◈ღ。

　　第三块就是光储一体化ღ◈ღ，相关的方案厂商ღ◈ღ、数字能源ღ◈ღ，比如相关的器件ღ◈ღ，像逆变ღ◈ღ、变流ღ◈ღ、IGBTღ◈ღ、BMS器件等等ღ◈ღ，我觉得这也是我们在重点考察的对象ღ◈ღ。

　　其实我们在新能源领域算是新兵ღ◈ღ，也希望未来能有更多的机会向在座各位大咖深入交流学习ღ◈ღ，希望能够进步得更快ღ◈ღ。

　　王海全ღ◈ღ：我大概从两个方面来看ღ◈ღ，第一个是投整车后端的ღ◈ღ，比如电池和光伏ღ◈ღ，包括储能ღ◈ღ，是一个资金密集型和资源密集型的ღ◈ღ，投资比较大ღ◈ღ，股值也很高ღ◈ღ。另外就是我们投一些老材料新工艺ღ◈ღ，比如不管储能还是汽车电池ღ◈ღ，本身都有一个非常高的要求ღ◈ღ，如果从工艺上做一些创新ღ◈ღ，能够达到同样的性能ღ◈ღ，通过技术上的创新ღ◈ღ，在技术上做处理ღ◈ღ，成本就降下来了ღ◈ღ。包括一些电池的主材AMPღ◈ღ、ECDMC等等ღ◈ღ，不断通过工艺上的创新ღ◈ღ，能够把主材的原材料降低下来ღ◈ღ，这是一种方法ღ◈ღ。

　　另外就是新工艺新材料ღ◈ღ，可以大幅度提升电池容量ღ◈ღ。可能同样的容量ღ◈ღ，成本可以降下来ღ◈ღ，还有一些设备上的ღ◈ღ，像做储能的ღ◈ღ，原来一条线GWღ◈ღ，现在一条线GWღ◈ღ，可能变成两个亿了ღ◈ღ，未来一条线GWღ◈ღ，可能更便宜了ღ◈ღ，单位GW成本降低ღ◈ღ，这时候就诞生了很多设备ღ◈ღ，原来可能做模切ღ◈ღ，现在改成激光焊接ღ◈ღ。实际上相对来讲ღ◈ღ，可能也算一种创新ღ◈ღ，但是对一些新的设备就会提出更高的要求ღ◈ღ，就是在大环境下ღ◈ღ，比如说磷酸铁铝为主流的情况下ღ◈ღ，我就会专注整个技术的迭代ღ◈ღ，你必须要深入到底层去观察这些东西ღ◈ღ，这个产品有没有竞争力ღ◈ღ。

　　光伏也是一样的ღ◈ღ，概念上还是回归到本质上ღ◈ღ，一个产业的发展ღ◈ღ，早期可能需要培育ღ◈ღ，到了材料行业ღ◈ღ，我是学材料的ღ◈ღ，就像一个窗户纸一样ღ◈ღ，十年前光伏的价格可能十倍ღ◈ღ，突破之后ღ◈ღ，实际我们要密切关注材料的变化和工艺的变化ღ◈ღ，包括设备的变化ღ◈ღ，这本身就是带来了一些技术上的变革ღ◈ღ，我看碳中和比较多ღ◈ღ，实际上我把碳中和赛道分为两类ღ◈ღ，一类就是材料本身的变化ღ◈ღ，材料的底层变化会衍生很多制造的变化ღ◈ღ、设备的变化ღ◈ღ，这是一种方式ღ◈ღ。另外一种是材料不会变化ღ◈ღ，比如灯ღ◈ღ，原来是靠人工关的ღ◈ღ，加上一个传感器ღ◈ღ，我能够根据外面的变化来自动开启ღ◈ღ，通过我的信息技术和控制手段节能降耗ღ◈ღ，从这上面去找一些关键的东西ღ◈ღ，底层技术的东西来进行投资ღ◈ღ，这样随着行业的发展ღ◈ღ，这种企业的生命力就会大一点ღ◈ღ，这是我们的底层逻辑ღ◈ღ。

　　另外在光伏这个领域ღ◈ღ，国内厂商从硅料ღ◈ღ、硅片ღ◈ღ、电池片到组件有完整布局ღ◈ღ，这是在全球范围都具备超强竞争力的产业ღ◈ღ。但是晶硅路线有可能在未来五到十年的时间内ღ◈ღ，面临着被颠覆的风险ღ◈ღ，比如被钙钛矿这个技术所颠覆ღ◈ღ。这也是为什么现在的很多光伏企业ღ◈ღ，虽然现有的主营业务规模很大ღ◈ღ，但不管是新技术或者是老技术ღ◈ღ，都在蓬勃发展ღ◈ღ。虽然说前沿的技术（钙钛矿技术）现阶段还不是很成熟ღ◈ღ，包括成本ღ◈ღ、商业化应用都处在早期的阶段ღ◈ღ，但中国和国外厂商处于同一起跑线上ღ◈ღ。虽然国外率先发明了钙钛矿技术ღ◈ღ，但对于中国企业来说存在弯道超车的机会ღ◈ღ。站在投资的角度ღ◈ღ，有可能要引起大家高度的重视ღ◈ღ。

　　大家还记得十几年以前ღ◈ღ，不少中国光伏企业被淘汰出局龙8官网ღ◈ღ，主要原因就是投资投得很重ღ◈ღ。新的技术一旦成熟爆发ღ◈ღ，就把老的技术给替代了ღ◈ღ，所有老技术的产能都面临报废ღ◈ღ，现在中国的企业都是联合地方政府做投资ღ◈ღ。所以我个人认为ღ◈ღ，对于钙钛矿这个前沿技术方向ღ◈ღ，可能蕴藏着比较大的投资机会ღ◈ღ。当然短期获得暴利不太现实ღ◈ღ，但是我认为需要五到十年的时间ღ◈ღ，是能够跑出一到两家极其优秀的企业的ღ◈ღ，这是我的初步想法ღ◈ღ。

　　陈宇雷ღ◈ღ：前面三位投资大佬已经讲得比较多ღ◈ღ，盈科对新能源的投资策略ღ◈ღ，我们过去投了两百多个项目ღ◈ღ，新能源有近一百个项目ღ◈ღ，分析下来有很多终端的新能源汽车ღ◈ღ，比如广汽埃安ღ◈ღ、欣旺达EVBღ◈ღ、还有电池上游的矿相关的项目ღ◈ღ，在投的过程中发现ღ◈ღ，最大的新能源被卡脖子的是在新材料这一块ღ◈ღ，去年我们投了市场上比较知名的新材料公司ღ◈ღ，其中一个头部的产品叫氧化铟锡ღ◈ღ，目前是可以用到TCO板材的ღ◈ღ，TCO玻璃上镀电的材料的ღ◈ღ，还可以在未来的TCO玻璃上的涂料ღ◈ღ。所以在材料端的突破ღ◈ღ，会带来整个新能源往前带动的情况ღ◈ღ。我们又分析到这个公司还做碲化镉ღ◈ღ，大家可能听得不是很多ღ◈ღ，碲化镉是给美国的一家公司供货的ღ◈ღ，新一代的太阳发电技术ღ◈ღ，这个原材料是中国供得最大ღ◈ღ，所以从侧面了解到ღ◈ღ，材料端是非常值得投资的方向和领域ღ◈ღ。

　　刚才有的嘉宾提到了复合极流体ღ◈ღ，我开年到现在看了好几家ღ◈ღ，也感受到了行业过热的状态ღ◈ღ。一个复合极流体的路演项目会碰到30家行业内知名的投资机构在现场聆听ღ◈ღ，在现场讨论ღ◈ღ，在现场沟通ღ◈ღ。所以整个材料端可能也是未来过热或者投资的热潮ღ◈ღ，我们作为投资机构的领军人ღ◈ღ，都得带着火眼金睛ღ◈ღ，去分析整个新技术ღ◈ღ、新材料是否有它真正的替代或者是引领的作用ღ◈ღ。如果真的能起到替代和引领的作用ღ◈ღ，毋庸置疑是值得投资的标的ღ◈ღ，这是我们在投新能源这一块的感觉ღ◈ღ。

　　因为我本身还投半导体为主的方向ღ◈ღ，在半导体这个领域从原来车规级的集成电路为主的领域来看ღ◈ღ，车规级去年前年的一波缺芯潮到现在中国已经逐渐替代国外的芯片卡脖子ღ◈ღ，从产销到研销卡脖子都在攻克ღ◈ღ，未来半导体在车规级甚至算力级是有巨大的成长空间和国产替代空间ღ◈ღ，我们也在重点布局三代半导体甚至四代半导体发展的方向ღ◈ღ。

　　王政ღ◈ღ：前面四个嘉宾已经把问题说得足够透了ღ◈ღ。我从另外一个角度说一下我们中银粤财的投资的逻辑ღ◈ღ。我们公司成立后投的第一个项目就是新能源领域的光伏制造企业ღ◈ღ，2013年还做了早期的基金ღ◈ღ，专门投节能环保领域的早期项目ღ◈ღ。经过这十几年的摸索和总结ღ◈ღ，我们也形成了我们自己投资的逻辑ღ◈ღ。

　　我们会更看重技术和市场的结合ღ◈ღ，在这个逻辑下我们就会比较预判这个市场会往哪里走ღ◈ღ，比如汽车电池行业起来之后ღ◈ღ，我们觉得下一步可能是快充电池或者换电是一个方向ღ◈ღ，经过行业分析之后ღ◈ღ，我们就重点投资了快充电池这个路线ღ◈ღ。电池越来越多ღ◈ღ，我们也预判电池回收应该也是到了起量的阶段ღ◈ღ，所以在前年ღ◈ღ、去年就投了鑫茂和杰成两家深圳的公司ღ◈ღ，再后来快充电池上来以后ღ◈ღ，需要的充电网络可能也有重新洗牌的机会ღ◈ღ，我们又投了做快充充电服务的一家公司ღ◈ღ。

　　所以我们公司的投资逻辑可能更看重技术和后端的市场情况相结合ღ◈ღ，放到整个大的新能源行业的发展中去判断ღ◈ღ。

　　赵维佳ღ◈ღ：明白ღ◈ღ，在过热的时候还是要冷静一下ღ◈ღ。刚才各位嘉宾提到ღ◈ღ，接下来有新的材料ღ◈ღ、新的工艺包括很多新的设备ღ◈ღ，其实都是很值得我们在这个板块里持续跟进和看的ღ◈ღ。刚才我们其实提到的主要都是技术ღ◈ღ，我们可能在投资的时候更多的还是要看人ღ◈ღ，因为刚才嘉宾都提到了竞争力ღ◈ღ，回到创业者身上ღ◈ღ。下面一个问题ღ◈ღ，从各位看来ღ◈ღ，要提高竞争力ღ◈ღ，这些创业者要修炼好哪些内功ღ◈ღ，才能带领企业脱颖而出？

　　王政ღ◈ღ：还是接着上一个问题ღ◈ღ，从我们这个角度来看ღ◈ღ，我们更希望创业者能够技术和市场两条腿都要走路ღ◈ღ，不能单顾一方ღ◈ღ。再好的技术ღ◈ღ，都要在市场上证明自己ღ◈ღ，你才有在牌桌上继续玩下去的可能性ღ◈ღ。

　　第二ღ◈ღ，我们比较喜欢一些比较谨慎的创业者ღ◈ღ，行业好ღ◈ღ，拿到大钱ღ◈ღ，管理这些大钱也是非常不容易的ღ◈ღ，说实话是人性的挑战ღ◈ღ，我们希望创业者在一开始就能够有意识地来培养这方面的能力ღ◈ღ。

　　陈宇雷ღ◈ღ：今天的论坛主题是叫新能源投资的道与术ღ◈ღ，这句话也非常能够契合在企业家身上ღ◈ღ。之前跟正轩夏总聊过ღ◈ღ，他说投资一家企业是非常考验企业家精神的ღ◈ღ，企业家精神分两种ღ◈ღ，一个就是他必须钻研企业的发展方向ღ◈ღ、研发方向ღ◈ღ、科技的方向ღ◈ღ、市场的方向ღ◈ღ，这是他需要了解的道ღ◈ღ。第二是术龙八国际娱乐官网appღ◈ღ，ღ◈ღ，术就是他企业的经营ღ◈ღ，从他公司治理ღ◈ღ、财务管理ღ◈ღ、人力资源等各方面全部都要了解ღ◈ღ，这是对企业家非常高的要求ღ◈ღ。第三企业需要有一个融资的理念ღ◈ღ，不能过高拔高融资的估值ღ◈ღ，他对自己公司在市场中的价值有了解ღ◈ღ，要有谦卑的了解ღ◈ღ，这样才能综合评估他在市场中的价值情况ღ◈ღ，如果把估值拉得非常高ღ◈ღ，未来可能会面临现金流的融资断档ღ◈ღ，对公司的发展会造成巨大的影响ღ◈ღ。我从道ღ◈ღ、术和融资这三点来说一些自己的观点ღ◈ღ。

　　卫强ღ◈ღ：这个话题比较大ღ◈ღ，对于不同的企业ღ◈ღ，对创业者有不同的要求戴奈米克官网ღ◈ღ，比如纯技术型的公司ღ◈ღ，还有依赖超强市场能力的公司ღ◈ღ，或者具备超低制造成本的公司ღ◈ღ。新能源本质上也是一个制造行业ღ◈ღ，要求都不一样ღ◈ღ。举个例子ღ◈ღ，我们以前投的一个新能源光伏电池片企业为例ღ◈ღ，目前已经过会ღ◈ღ，去年达到20亿的利润ღ◈ღ，今年利润预测50到80亿之间ღ◈ღ。2020年我们接触这家企业的时候ღ◈ღ，创始人就跟我聊九死一生的创业经历ღ◈ღ，他经历太多痛苦ღ◈ღ，一直在这个行业干ღ◈ღ，但就一直没有成功过ღ◈ღ。创始人的技术非常牛ღ◈ღ，核心在于能把成本做到极致ღ◈ღ，对于生产电池片ღ◈ღ，同样的设备ღ◈ღ，同样的生产流程ღ◈ღ，这家公司能够大幅优化产能ღ◈ღ，大幅降本ღ◈ღ，但就是没成功过ღ◈ღ。创始人一直在这个行业ღ◈ღ，因为自身资金实力不足ღ◈ღ，中间只能沦落到帮地方政府ღ◈ღ、国资平台去做投资降本ღ◈ღ。当我们接触到这个企业家之后ღ◈ღ，了解到光伏电池片制造是充分竞争的行业ღ◈ღ，而他能够把成本做到极致ღ◈ღ，这是非常难得的龙8国际Pt老虎机ღ◈ღ，ღ◈ღ。有很多企业的创业过程很顺利ღ◈ღ，没有经过槛ღ◈ღ，创始人跟你讲PPT和成功的经历ღ◈ღ，这很容易误导投资人ღ◈ღ，认为这太容易做到了ღ◈ღ，但这些创始人实际碰到槛就可能迈不过去ღ◈ღ。我们三年前投这个企业ღ◈ღ，当时的估值很低ღ◈ღ，因为它面临困境ღ◈ღ。但是这个困难是因为没有足够多的资金支持ღ◈ღ，我就被他的感染力所打动ღ◈ღ，当然最终投资也是基于事实的调研ღ◈ღ。以前创始人的确多次创业都不是特别成功ღ◈ღ，但是技术的底子在ღ◈ღ，具备差异化竞争优势ღ◈ღ。另外公司团队也非常有战斗力ღ◈ღ，七八年了都跟着他不离不弃ღ◈ღ，如果没有这个团队ღ◈ღ，创始人一个人也干不出来ღ◈ღ。不管他跟哪个地方政府干ღ◈ღ，就帮地方政府做降本ღ◈ღ。地方政府以前也投各种电池企业ღ◈ღ，但是最后由于成本管控能力不足ღ◈ღ，并不具备行业竞争力ღ◈ღ，但由这位创始人来运营之后ღ◈ღ，就开始获得一点微薄的收入ღ◈ღ。然而这些产能属于政府投资ღ◈ღ，跟他无关ღ◈ღ。我感觉到创始人的偏执ღ◈ღ，像上午创维汽车的董事长在大会上讲的ღ◈ღ，创维精神是偏执狂的精神ღ◈ღ，当然要在正确的道路上偏执ღ◈ღ。

　　所以我认为ღ◈ღ，中国社会很卷ღ◈ღ，股权投资也是一样很卷ღ◈ღ，而如果我们能找到这种创业历史上非常坎坷ღ◈ღ，但是又很偏执的创始人ღ◈ღ，同时我们评估他走在正确的道路上ღ◈ღ，将会是非常好的选择ღ◈ღ。因为他已经帮我们少走了许多弯路ღ◈ღ，让投资人规避掉一些创业者没有经历过的坎坷ღ◈ღ，如果他过不去ღ◈ღ，我们投资人也过不去ღ◈ღ，因为公司经营的决定权在他手上ღ◈ღ。我就分享这么一点心得体会ღ◈ღ，在投资上ღ◈ღ，对人的判断力非常重要ღ◈ღ，我希望投一个有过坎坷经历的企业家ღ◈ღ，同时也比较偏执ღ◈ღ，如果我们评估他在正确的技术道路上ღ◈ღ，那他将会是我们的理想选择ღ◈ღ。正因为他当初比较困难坎坷ღ◈ღ，才有很大的几率成功ღ◈ღ，虽然那时候是接近天使轮的投资ღ◈ღ，我们也下比较重的注ღ◈ღ。

　　王海全ღ◈ღ：像陈总讲的一样ღ◈ღ，我们投中长期企业非常看重人ღ◈ღ，特别看重企业家精神ღ◈ღ。长江有个校训叫取道明势优术ღ◈ღ，因为企业都有一定的技术沉淀或者大公司出来的人ღ◈ღ，所以我们分了几个维度ღ◈ღ，比如说他的格局ღ◈ღ，把利益看得很死的ღ◈ღ，基本上就是散伙了ღ◈ღ。另外我总结出来单位时间的变量ღ◈ღ，企业不管是创始人本身还是公司团队ღ◈ღ，或者是企业单位ღ◈ღ，像比亚迪有几个文化ღ◈ღ，学ღ◈ღ、赶ღ◈ღ、比ღ◈ღ、帮ღ◈ღ、拼ღ◈ღ，就是快速去迭代ღ◈ღ，快速去学习ღ◈ღ。像马斯克这么成功的企业家ღ◈ღ，还是那么玩命ღ◈ღ，像比亚迪的王总那么有钱了ღ◈ღ，每天还吃住在公司里ღ◈ღ，这就是回归到企业家精神ღ◈ღ，有些人可能有点运气能赚点小钱ღ◈ღ，但是真正是赚大钱的ღ◈ღ，要经历过九死一生ღ◈ღ，那你必须要有执着的精神ღ◈ღ，不是固执ღ◈ღ，不是顽固ღ◈ღ，顽固是滴水不进的ღ◈ღ，什么话都不听的ღ◈ღ。这种坚持是你看清楚了底层的逻辑ღ◈ღ，你懂得了技术ღ◈ღ，你就看得深ღ◈ღ，看得远ღ◈ღ，那你坚持下来ღ◈ღ，机会来到了ღ◈ღ，你就可以快速去成长起来ღ◈ღ。实际上我们看一个早期的项目ღ◈ღ，很多公司三五个人ღ◈ღ，我们的企业动不动就跑过去聊ღ◈ღ，也能感觉到企业发展的速度比较快ღ◈ღ，公司迭代的速度也比较快ღ◈ღ，创始人能以开放的心态ღ◈ღ、学习的能力ღ◈ღ，跑了一段时间就出来ღ◈ღ。我们要动态去看一个企业ღ◈ღ，去看待一个创始人ღ◈ღ，这也是对企业的判断ღ◈ღ，对人的判断ღ◈ღ。

　　谢雨新ღ◈ღ：几位大咖都讲了人的判断ღ◈ღ、企业家精神ღ◈ღ、坚守ღ◈ღ、坚持ღ◈ღ、创新ღ◈ღ、学习的能力ღ◈ღ。我讲点别的ღ◈ღ，我觉得对于创业者来说龙8国际ღ◈ღ。ღ◈ღ，特别是初创企业ღ◈ღ，他的第一款产品特别重要ღ◈ღ，这个产品一定要切入的产业链环节ღ◈ღ、应用场景要足够细分ღ◈ღ，要足够具体ღ◈ღ，因为初创企业就是靠一款产品来打开市场ღ◈ღ，是作为敲门砖一般的存在ღ◈ღ，形成了市场的一定竞争力和口碑之后ღ◈ღ，未来的技术升级包括产品迭代才能更加游刃有余ღ◈ღ。

　　第二ღ◈ღ，还是要有差异化定位ღ◈ღ。新能源的细分赛道很多ღ◈ღ，我相信这些巨头肯定都会有一定的布局ღ◈ღ，但是因为侧重点不一样ღ◈ღ，所投入的精力和资源会差别很大ღ◈ღ，所以创业者的差异化定位就尤为重要ღ◈ღ，尽量是在巨头的盲区或者说弱侧发力ღ◈ღ，才能更有机会在市场上获得一席之地ღ◈ღ。也可以多看看海外ღ◈ღ，也要做好出海的准备ღ◈ღ。

　　赵维佳ღ◈ღ：感谢ღ◈ღ，最后回到这次的主题ღ◈ღ，新能源投资的道与术ღ◈ღ，我想邀请各位嘉宾为今天的主题说一句您自己的感想ღ◈ღ，关于过去在新能源投资领域说一句自己的感想或者寄语ღ◈ღ。

　　王政ღ◈ღ：这条道路确实是一条非常长远的道路ღ◈ღ，当中充满着坎坷ღ◈ღ，以前有坎坷ღ◈ღ，以后也不会少ღ◈ღ。长路漫漫ღ◈ღ，着眼脚下ღ◈ღ。

　　卫强ღ◈ღ：总结下新能源投资的观点ღ◈ღ，我认为是怀着敬畏之心ღ◈ღ，等待技术的变革ღ◈ღ，同时对成熟的技术进行不停的更新迭代ღ◈ღ。

　　王海全ღ◈ღ：不管是我们创业者或者投资人也好ღ◈ღ，聚焦自己的长板ღ◈ღ，通过组织来弥补自己的短板ღ◈ღ，提高竞争力ღ◈ღ。