2020年无论对于中国还是世界其他国家都是一个难忘的年份ღ◈，突如其来的新冠疫情首先袭击了湖北武汉ღ◈，并迅速蔓延ღ◈。由于我国的体制优势以及正确的处置多玩龙之谷礼包ღ◈，新冠疫情很快在国内得到遏制ღ◈，但却在全世界肆虐ღ◈，并导致大量的人员伤亡和经济衰退ღ◈，而中国因为成功控制疫情而成为唯一正增长的主要经济体ღ◈。尽管如此ღ◈，我国绝大部分行业都因这次疫情受到了不同程度的影响ღ◈，信托业也不例外ღ◈。尤其是实体经济的下行直接影响到了信托资金的安全ღ◈，叠加“两压一降”强监管政策的持续和信托业的艰难转型ღ◈，导致过去的一年全行业信托资产规模缩减1.12万亿元多玩龙之谷礼包ღ◈，信托公司业绩也下滑明显ღ◈，而少数信托公司的违规经营导致风险频发ღ◈，更使得信托理财市场遭遇到信任危机ღ◈，所有这些都在2020年集中爆发ღ◈，对信托业的打击是非常大的ღ◈，这些影响已明显地反映在信托公司的年报和年报披露当中ღ◈。

　　截至到2021年5月6日ღ◈，全行业68家信托公司已经有62家披露了2020年年报ღ◈，其他6家没有发布年报的都是一些问题公司或亏损公司ღ◈。从已发布的62家公司来看ღ◈，亏损的有3家ღ◈，加上没有披露年报的信托公司中至少有4家是亏损的ღ◈，合计2020年亏损的信托公司至少有7家ღ◈，比2019年（5家亏损）的亏损面有所扩大ღ◈，尽管如此ღ◈，仍然有不少信托公司经营业绩逆市上扬ღ◈，反映出信托公司在转型和困难时期的分化持续ღ◈，符合我们对行业的判断和预测ღ◈，同时ღ◈，也在排名中体现得非常明显龙8国际ღ◈。

　　由于用益以往排名采用的是母公司的数据ღ◈，虽然便于比较ღ◈，但不能完全反映信托公司的全部情况ღ◈，特别是在当前信托业转型时期ღ◈，有的信托公司积极拓展信托主业以外的业务ღ◈，以期在艰难过程当中保持经营业绩的稳定ღ◈。而这些好的做法却难以在母公司口径的排名中完全体现出来ღ◈，为此ღ◈，从2021年起ღ◈，我们在发布母公司口径排名的同时ღ◈，也推出合并报表口径的排名ღ◈，以方便业内外人士或投资者从不同角度观察和评判信托公司ღ◈。对于信托投资者来说ღ◈，建议参考合并报表口径的排名ღ◈。

　　从本次排名来看ღ◈，以母公司口径ღ◈，处在第一方阵（头部公司）的有10家公司ღ◈，较上年增加1家ღ◈，它们分别是ღ◈：华能信托ღ◈、中信信托ღ◈、华润信托ღ◈、重庆信托ღ◈、光大信托ღ◈、五矿信托ღ◈、平安信托ღ◈、建信信托ღ◈、外贸信托和中融信托ღ◈；而以合并报表口径ღ◈，处在第一方阵的也是这10家公司ღ◈，只是名次不同而已ღ◈，排名顺序是ღ◈：平安信托ღ◈、重庆信托ღ◈、中信信托ღ◈、华能信托多玩龙之谷礼包ღ◈、建信信托多玩龙之谷礼包ღ◈、光大信托多玩龙之谷礼包ღ◈、五矿信托龙8国际ღ◈、中融信托和外贸信托ღ◈。对比两个排名ღ◈，发现两个口径的前十位排名有以下特点ღ◈：

　　一是母公司口径的排名变动明显高于合并口径的排名变动ღ◈。其中ღ◈，母公司口径排名前十的信托公司名次与去年相比全部都有变动ღ◈，而合并口径排名前十的信托公司与去年相比只有五家发生了变化ღ◈，且前四名都保持不变ღ◈，非常稳定ღ◈。这种现象说明去年行业的主营业务变化很大ღ◈，导致业绩浮动ღ◈，即使是头部公司也不能幸免ღ◈。而因为绝大部分头部公司都有子公司业务的支持ღ◈，使得合并报表的排名变动则较少ღ◈。

　　二是两个口径排第一位的信托公司在另一个排名中都没有进入前三ღ◈。其中ღ◈，华能信托在母公司口径排第一ღ◈，而在合并口径中只排第四位ღ◈；在合并口径排第一的平安信托ღ◈，在母公司口径只排第七位ღ◈。这反映出两家公司的虽然能力强ღ◈，特点突出ღ◈，但要做到每项都强也很难ღ◈。华能信托在主营信托业务方面优势明显ღ◈，而平安信托则依托强大的子公司经营牢牢占据合并口径排名的首位ღ◈。

　　三是尽管本次排名中两个口径的第一阵营都出现增加1家的情况ღ◈，这是否就预示者行业两极分化趋势在加剧ღ◈，还需要进一步观察ღ◈。但无论如何ღ◈，头部信托公司数量的增多对行业的发展将影响巨大ღ◈，尤其对中小信托公司的生存将产生不利影响龙8国际ღ◈，行业洗牌加剧在所难免ღ◈。

　　四是中信信托失守保持了6年之久的首位位置多少让人感到有些意外ღ◈。究其原因ღ◈，在于该公司2020年度大幅增加资产减值损失计提和主动压降信托资产规模ღ◈，直接影响到盈利能力和业务能力两项指标的排名ღ◈，但这应该不是其真实实力的反映ღ◈，相信凭借其能力重返第一的位置并也不是什么难事ღ◈。但从另一个侧面反映出行业竞争的激烈ღ◈，稍有闪失ღ◈，就有可能被他人超越ღ◈，即使是头部公司也不例外ღ◈。

　　受经营业绩的影响ღ◈，处在第二方阵的信托公司数量有继续减少ღ◈。其中龙8国际ღ◈，以母公司口径这一方阵的信托公司有14家多玩龙之谷礼包ღ◈，较上年减少3家ღ◈；而以合并口径这一方阵的信托公司只有12家ღ◈，较上年减少5家ღ◈。这一阵营近几年阵容的不断缩减ღ◈，给行业发展带来的影响值得警惕ღ◈。因为这一趋势无疑反映出未来有潜力挑战第一方阵的信托公司在不断减少ღ◈，这将不利于行业的健康发展ღ◈。尽管市场竞争的结果是两极分化ღ◈，但我们仍希望看到行业不断出现更多的新生力量来挑战第一阵营ღ◈，这才是行业生生不息的关键ღ◈。

　　处在第三阵营的信托公司并没有出现了明显增多的迹象ღ◈，以母公司口径来看ღ◈，这一阵营有35家多玩龙之谷礼包ღ◈，较上年减少1家ღ◈；而以合并口径的这一阵营信托公司则有36家ღ◈，较上年减少1家ღ◈。这个方阵依然是变动最为剧烈的一个方阵ღ◈。以母公司口径为例ღ◈，变动超过10个位置的均出现在这个阵营ღ◈，其中ღ◈，上升至少10位的有7家ღ◈，下降超过10位的则有3家龙8国际ღ◈。变动的加剧一方面说明这一阵营不稳定性高ღ◈，另一方面也反映出行业转型带来的阵痛ღ◈。

　　我们认为ღ◈，对行业影响最深的并不是行业转型ღ◈，而是行业风险ღ◈。事实上ღ◈，2020年也是信托行业自开展信托业务以来风险事件暴露最多的一年ღ◈。在这一年当中ღ◈，先后有4家信托公司被监管层托管或暂停业务ღ◈，另外ღ◈，出现违约和暴雷的信托公司也明显增多ღ◈。反映到两个口径的排名当中ღ◈，第四阵营的数量较上年又有不同程度的增多ღ◈。其中ღ◈，以母公司口径的这一阵营信托公司数量有9家ღ◈，较上年增加3家ღ◈，以合并口径的这一阵营信托公司有10家ღ◈，较上年翻了一倍ღ◈。第四阵营信托公司数量的增加ღ◈，对行业发展也许并不是坏事ღ◈，因为市场出清是行业发展和市场竞争的必然结果ღ◈，一些违规经营或经营不善的信托公司淘汰出局ღ◈，对行业健康发展并没有坏处ღ◈。

　　展望2021年ღ◈，信托业仍将面临“两压一降”和行业转型的阵痛期ღ◈，谁能顺利渡过这个艰难时期ღ◈，并率先转型成功ღ◈，谁就将能在未来的发展中占据有利位置ღ◈。而要顺利渡过这个转型期ღ◈，除了在主营业务上加大创新力度外ღ◈，还需要在其他业务上积极布局ღ◈，尤其是固有投资业务ღ◈，以支付这一时期必须承受的时间成本和转型成本ღ◈。而我们推出合并数据口径的排名正是为了记录信托公司的这次转型过程ღ◈。我们拭目以待ღ◈。

　　4ღ◈、本报告中的数据均来源于用益金融信托研究院认为可靠的公开可获得资料ღ◈，但对这些资料或数据的准确性ღ◈、完整性和正确性不做任何保证ღ◈。

　　6ღ◈、引用本数据结果ღ◈，须注明来源——用益金融信托研究院ღ◈。如对本排名有任何疑问ღ◈，欢迎咨询用益金融信托研究院ღ◈。

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